הכלכלה האמריקאית מתכווצת ב-0.3% ברבעון הראשון

הכלכלה האמריקאית התכווצה בקצב שנתי של 0.3% בין ינואר למרץ, זו הפעם הראשונה מזה שלוש שנים, כאשר מלחמות הסחר של הנשיא דונלד טראמפ שיבשו את העסקים. הצמיחה ברבעון הראשון הואטה בעקבות עלייה חדה ביבוא, כאשר חברות בארצות הברית ניסו להכניס סחורות זרות לפני שטראמפ הטיל מכסים כבדים.

הירידה בתוצר המקומי הגולמי (GDP) ברבעון הראשון הפכה את העלייה של 2.4% בשלושת החודשים האחרונים של 2024. היבוא גדל בקצב של 41%, המהיר ביותר מאז 2020, והפחית 5 נקודות אחוז מצמיחת הרבעון הראשון. גם הצריכה הפרטית הואטה בחדות - לצמיחה של 1.8% מ-4% באוקטובר-דצמבר בשנה שעברה. הוצאות הממשלה הפדרלית צנחו ב-5.1% ברבעון הראשון.

התחזיות של חברת הנתונים FactSet ציפו בממוצע לצמיחה של 0.8% ברבעון הראשון, אך רבים ציפו לירידה בתוצר. השווקים הפיננסיים צנחו בעקבות הדיווח. מדד דאו ג'ונס ירד ב-400 נקודות מיד לאחר פרסום נתוני התוצר. מדד S&P 500 ירד ב-1.5% ומדד נאסד"ק ירד ב-2%.

העלייה ביבוא - המהירה ביותר מאז 1972 מחוץ להפרעות הכלכליות של COVID-19 - צפויה להתהפך ברבעון השני, ולהסיר משקל מהתוצר. מסיבה זו, פול אשוורת' מ-Capital Economics צופה כי הצמיחה באפריל-יוני תחזור לעלייה של 2%.

הגרעון המסחרי מפחית את התוצר, אך זה בעיקר עניין מתמטי. התוצר אמור לכלול רק את מה שמיוצר מקומית. לכן, יש להפחית את היבוא - שהממשלה מחשבת כצריכה פרטית בדוח התוצר כאשר קונים, למשל, שוקולדים שוויצריים - כדי למנוע מהם לנפח באופן מלאכותי את הייצור המקומי.

קטגוריה בתוך נתוני התוצר שמודדת את החוזק הבסיסי של הכלכלה עלתה בקצב שנתי בריא של 3% מינואר עד מרץ, לעומת 2.9% ברבעון הרביעי של 2024. קטגוריה זו כוללת צריכה פרטית והשקעות פרטיות אך אינה כוללת פריטים תנודתיים כמו יצוא, מלאים והוצאות ממשלתיות.

עם זאת, כלכלנים רבים אומרים כי המיסים הכבדים של טראמפ על היבוא - והאופן הלא יציב שבו הוא מיישם אותם - יפגעו בצמיחה במחצית השנייה של השנה וכי הסיכונים למיתון עולים.

"אנו חושבים שהירידה בכלכלה תחמיר במחצית השנייה של השנה," כתב קרל ויינברג, הכלכלן הראשי ב-High Frequency Economics. "חוסר ודאות קורוזיבית ומיסים גבוהים יותר - מכסים הם מס על יבוא - יגררו את צמיחת התוצר חזרה לאדום עד סוף השנה."

הדוח של יום רביעי גם הראה עלייה במחירים שצפויה להדאיג את הפדרל ריזרב שעדיין מנסה לקרר את האינפלציה לאחר עלייה חדה במהלך המגפה. מדד המחירים לצריכה פרטית (PCE) - המדד המועדף על הפדרל ריזרב לאינפלציה - עלה בקצב שנתי של 3.6%, לעומת 2.4% ברבעון הרביעי. ללא מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים, האינפלציה הליבתית של PCE נרשמה ב-3.5%, לעומת 2.6% מאוקטובר-דצמבר. הבנק המרכזי רוצה לראות אינפלציה ב-2%.

"המספרים של התוצר ברבעון הראשון מדגישים את המצב הקשה שבו נמצא הפדרל ריזרב," כתב ריאן סוויט מ-Oxford Economics בתגובה. הפדרל ריזרב חייב לשקול האם להוריד את הריבית כדי לתמוך בצמיחה הכלכלית או להשאיר את הריבית גבוהה בגלל האינפלציה הגבוהה. "הכלכלה הייתה למעשה סטגננטית בשלושת החודשים הראשונים של השנה בעוד שהצמיחה באינפלציה הכללית והליבתית האיצה, מה שמגביר את החששות מסטגפלציה."

טראמפ ירש כלכלה יציבה שצמחה בהתמדה למרות הריביות הגבוהות שהטיל הפדרל ריזרב ב-2022 וב-2023 כדי להילחם באינפלציה. מדיניות הסחר הלא יציבה שלו - כולל מכסים של 145% על סין - שיתקה עסקים ואיימה להעלות מחירים ולפגוע בצרכנים.

הדמוקרטים היו מהירים להאשים את טראמפ בהפרעת מספר שנים של צמיחה כלכלית יציבה. הסנאטורית הדמוקרטית אליזבת וורן ממסצ'וסטס אמרה: "100 ימים לתוך כהונתו, המכסים של דונלד טראמפ מאטים את הכלכלה שלנו, כאשר עסקים מאגרים יבוא בציפייה ליום הדין של המכסים."

ישנן עדויות פוטנציאליות לכך ששוק העבודה החזק, עמוד התווך של הכלכלה האמריקאית במהלך מיתון המגפה, עשוי להיחלש. ביום רביעי, ספקית השכר ADP דיווחה כי חברות הוסיפו רק 62,000 משרות באפריל, כ-חצי ממה שציפו, וירידה מ-147,000 במרץ. זה יכול להיות סימן לכך שעסקים עשויים לנקוט בגישה זהירה יותר לגיוס עובדים על רקע חוסר ודאות לגבי מכסים. עם זאת, נתוני ADP לעיתים קרובות שונים מדוחות המשרות של הממשלה, שמגיעים ביום שישי.

מעסיקים בתעשיות החינוך והבריאות, טכנולוגיית המידע, והשירותים העסקיים והמקצועיים כולם קיצצו משרות. שירותים עסקיים ומקצועיים כוללים מגזרים כמו הנדסה, ראיית חשבון ופרסום.

"חוסר נוחות היא מילת היום," אמרה נלה ריצ'רדסון, הכלכלנית הראשית ב-ADP. "יכול להיות קשה לקבל החלטות גיוס בסביבה כזו."